Türkiye finansal piyasaları 13 Nisan'daki yenilenen jeopolitik gerginliğe karşın benzer gelişen piyasalara kıyasla nispi dayanıklılığını sergilemeyi sürdürdü. TL, 44,68 düzeyinde tutundu; 2Y getirisi yaklaşık %40'a yükselirken reel faiz farkı +9,13 puana genişledi. Getiri eğrisi derin tersliğini koruyor: 2Y (~yüzde 40) ile 10Y (yüzde 32,6) arasındaki fark yaklaşık 740 baz puanla sabit. Bu tablo enflasyon beklentileri ile ilgili bozulmanın bir işareti. Günün en kritik makro gelişmesi, TCMB'nin 13 Nisan'da açıkladığı Şubat 2026 ödemeler dengesi verisi oldu. Aylık cari işlemler açığı −7,50 milyar dolar olarak gerçekleşti; 12 aylık kümülatif toplam Ocak'taki −32,88 milyar dolardan −35,4 milyar dolara yükseldi. Bu bozulma, Mart boyunca Brent'in ortalama 106–112 dolar düzeyinde seyretmesinin doğrudan yansıması. Brent'in 13 Nisan'da 101,82 dolara geri dönmesi, başlangıçtaki ateşkesin açtığı cari denge rahatlama penceresini daralttı. TCMB yüzde 37 nominal faiz oranını (bileşik: ~yüzde 44,58) ve %40'tan fonlamayı koruyor; bir sonraki PPK toplantısının Nisan sonu yapılması bekleniyor. Başkan Karahan'ın enerji kaynaklı enflasyona dikkat çeken temkinli tutumu, Brent'in yeniden sıçramasıyla meşruiyet kazandı. Ancak ters getiri eğrisi ve güçlü pozitif reel faizler, merkez bankasına enerji şoku yatıştığında esnek bir manevra alanı tanıyor olacak.
Getiri eğrisi: TERS — TR 2Y ~yüzde 40 > TR 10Y yüzde 32,6; fark = ~740 baz puan. Piyasa orta vadede ~740+ baz puanlık TCMB faiz indirimi fiyatlıyor. TAHVİL
Reel faiz: 2Y (~yüzde 40) − TÜFE (yüzde 30,87) = yüzde +9,13 puan — gelişen piyasaların en yükseği. Brent yeniden sıçramasına rağmen TL taşıma talebi intakt. REEL FAİZ
TCMB: Repo yüzde 37,00 nominal (bileşik: yüzde 44,58). 5 ardışık indirim sonrası ilk ara (~−900 baz puanlık gevşeme döngüsü). Sonraki PPK: Nisan sonu. Karahan enerji enflasyonunda temkinli. TCMB
Cari denge (12 aylık): −35,4 milyar dolar (Şubat 2026, TCMB 13 Nis açıklaması). Aylık Şubat açığı: −7,50 milyar dolar. Brent'in 101,82 dolara geri dönmesi yakın vadeli cari denge rahatlama etkisini sınırlıyor; Mart verisi şokun en ağır kısmını gösterecek. CARİ DENGE
Bütçe dengesi: −1.539,96 milyar TL (12 aylık, Şubat 2026, SPINN Veri Tabanı). Ekim 2025 dibinden (−2.287,97 milyar TL) iyileşiyor. Rezervler: Altın 100.049M USD · Döviz 55.290M USD (son: 27 Mar). MALİYE
