Hafta sonu Husi etkisi pazartesi açılışına yansıyacak. Husiler 28 Mart’ta İsrail’e ilk balistik füzelerini fırlatırken Cuma kapanışında 105.32 dolar olan Brent, Pazar spot fiyatına 112.57 dolara sıçradı (+6.88% hafta sonu artışı). Bu hareket, Hürmüz Boğazı krizinin 4. haftasının Kızıldeniz risk primini de yeniden devreye sokmasından kaynaklanıyor. İran Parlamentosu, Hürmüz’den geçen gemilerden “sefer ücreti” alınmasına ilişkin mevzuatı ilerletiyor; Goldman Sachs, 112 dolarlık Brent fiyatına 14–18 dolar jeopolitik risk primi biçiyor.
Türkiye makro tablo: 27 Mart kapanışıyla risk haritası. BIST-100 Cuma günü 12.698’e geriledi — 16 Şubat rekorundan (14.339) -%11.5. 5Y CDS 286.61 bps’de, Şubat sonu seviyesinin 41.6 bps üzerinde. 2Y/10Y eğrisi +8.49pp pozitif eğimde (2Y: %42.31, 10Y: %33.82) — piyasa TCMB’nin yakın vadede faiz indiremeyeceğini fiyatlıyor. TCMB brüt rezervleri 19 Mart itibarıyla altın (116.2 milyar dolar) + döviz (61.3 milyar dolar) = 177.5 milyar dolara geriledi; Şubat sonundan bu yana erozyon -32.5 milyar dolar. TCMB’nin savunma kapasitesi hızla daralıyor.
Bu hafta kritik eşikler: (1) Brent 112+ seyrederse OVP baz senaryosunun (75–80 $/varil) yaklaşık 35 dolar üzerinde seyrediyor; Türkiye’nin enerji ithalat faturasına yıllık 11–13 milyar dolar ek yük demek. Şubat TÜFE %31.53 YoY’ken petrol kanalının ek +7–9pp enflasyon baskısıyla %30’un altına gidememe riski üçüncü çeyreğe sarkıyor; TCMB’nin %16 yıl sonu hedefi analitik olarak savunulamaz hale gelmiştir. (2) Trump’ın 6 Nisan’a uzattığı enerji tesisi saldırı molasının sona ermesi: müzakere çökmesi Brent’i 120 dolar üzerine iter, USDTRY’yi 45.00–46.00 bandına taşır. (3) ABD tarım dışı istihdam (3 Nisan): Moody’s petrol şoku öncesi %49 resesyon olasılığı tahmin ediyordu — beklenti altı bir rakam küresel risk iştahını eritir, BIST satış baskısını sürdürür.